【研究报告内容摘要】
本周全球股市涨跌互现,港股恒生指数、恒生国企指数分别上涨 0.8%、0.53%。板块方面,恒生一级行业表现分化,原材料业领涨,电讯业跌幅最大。
国内方面,中国 12月制造业 pmi 为 50.2,与前值持平,高于市场预期。货币政策方面,本周央行宣布全面降准 0.5%,释放长期资金约 8000亿元,旨在降低融资成本,支持实体经济发展。超预期的 pmi 数据与央行全面降准后,预计国内经济下行压力将继续收敛,并有助于改善权益市场风险偏好。
海外方面,本周公布的美联储 12月议息会议纪要显示,fomc 委员基于美国经济衰退风险下降等因素,同意暂时性“按兵不动”,预计联储短期内降息概率不大。本周受中东地缘政治紧张局势及贸易乐观情绪提振,油价明显上行,预计油价上涨驱动的能源股、避险情绪驱动的黄金板块或存在短期交易机会。
投资策略上,中美贸易谈判达成一致,提升港股市场风险偏好,目前港股估值不高,股息率位于历史高位,凸显配置价值;流动性方面,近期美元已有所下行,长期来看,流动性宽松值得期待。
行业配置上,继续看好低估值的价值品种,如银行、地产、汽车、博彩、资本货物(重卡、机械)等,同时油价上涨驱动的能源股、避险情绪驱动的黄金板块或存在短期交易机会。2020年建议布局三条主线:
(1)价值回归下的低估值,超配银行、汽车、博彩,关注内房股,估值和高股息是核心;
(2)“抗通胀”品种占优,但需精选估值性价比,看好医药、保险;
(3)分化的科技,从“硬科技”到“软服务”,超配互联网及软件服务。
关注个股:结合广发海外行业各研究团队的观点,建议关注:银河娱乐(00027hk)、万洲国际(00288hk)、碧桂园服务(06098hk)、金斯瑞生物科技(01548hk)、中升控股(00881hk)、丘钛科技(01478hk)、腾讯控股(00700hk)、新天绿色能源(00956hk)。
核心假设风险:美元指数、美债收益率大幅上行的风险、国内信用政策持续收紧的风险、盈利不达预期的风险。

---