【研究报告内容摘要】
2017年全球宠物行业规模突破1200亿美元,新兴国家进入快速发展期。
根据statista数据,2017年全球宠物行业市场收入突破1200亿美元。2012-2017年全球宠物行业复合增长率约6.8%。一方面,北美、西欧为宠物行业主要市场,其宠物行业发展成熟,当前行业发展推动因素主要为宠物新型粮食(处方粮、天然粮)和宠物医疗保健产品、服务(疫苗、药品、补充品)的需求增长。另一方面,随着可支配收入水平提高,亚洲和拉丁美洲等新兴国家宠物数量增长迅速,推动宠物经济快速发展。
宠物医疗:为宠物行业第一大细分子行业,其中宠物药品、疫苗占宠物医疗行业比重超65%。
随着宠物行业发展成熟,宠物医疗收入占宠物行业收入比重逐年提高。以全球宠物市场规模最大国家美国为例,根据appa数据,2017年宠物医疗行业占宠物行业整体收入比重已超50%,是宠物行业第一大细分市场,其次为宠物食品、宠物用品、宠物服务、宠物交易,分别占比为25%、16%、5%、4%。 宠物医疗行业主要包括药品、疫苗、饲料添加剂、诊断服务、其他产品和服务,根据statista数据,行业发展成熟的北美地区宠物行业收入占比第一为药品,其次为疫苗、饲料添加剂和诊断服务,2019年收入分别为31.9亿美元、10.2亿美元、9.9亿美元和9.6亿美元,占宠物医疗整体收入比重分别为50.63%、16.19%、15.71%、15.24%。
宠物疫苗:2018年全球宠物疫苗规模突破30亿美元,宠物普及率提高推动宠物疫苗市场快速增长。
根据mordor intelligence数据,2018年全球宠物疫苗销售收入约30.5亿美元,同比增长5.28%,占全球兽用疫苗收入比重约44%,而2015年收入比重仅为33%;2016-2018年宠物疫苗行业复合增长率约5%,宠物疫苗主要为犬用、猫用及马用疫苗,2018年分别占全球宠物疫苗收入比重51%、44%、5%。从品种看,犬用疫苗主要品种为狂犬病、犬瘟热(cdv)、犬细小(cpv)、犬腺病毒(cav-1/cav-2)等疫苗;猫用疫苗主要为猫细小病毒(fpv)、猫病毒性鼻气管炎(fhv-1)和猫杯状病毒(fcv)疫苗;马用疫苗主要为马脑脊髓、马流感等疫苗。
投资建议:我国宠物行业处快速发展期,宠物疫苗免疫渗透率正快速提升,当前国内宠物疫苗产品由国外动保企业垄断,在国家政策鼓励下,国内多家动保企业生产工艺提升基础上已进军宠物疫苗产业,国产宠物疫苗有望实现进口替代,建议持续关注国产宠物疫苗研发进展,重点关注动保板块。
风险提示:疫情风险;研发进度不达预期风险;审批进度不达预期风险等。

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